淡季热卷走势分析：且行且珍惜

富宝资讯5月25日消息：
    今年钢市“金三银四”可谓是实至名归，短短两个月时间，国内热卷价格平均月涨幅高达600元/吨。而价格暴涨过后即迎来回调，劳动节节后至今，钢价一直处于震荡下跌走势之中，虽其中偶有反弹，但整体弱势格局未改。目前五月已接近尾声，市场即将步入六月高温、梅雨淡季，用钢需求将会加速萎缩。那么，今年淡季亦会否名副其实呢？下文笔者试做简要分析。

    首先，宏观方面，继前期权威人士在人民日报发表访谈文章之后，近期供给侧改革再度升温。上周召开的中央财经领导小组、国务院常务会议，以及各部委、多省市地方政府均密集围绕供给侧改革进行部署。但和年初供给侧改革概念提出时引起市场强烈的钢铁行业去产能预期相比，此次市场反映相对平淡，对政策执行效果更多是持观望态度。此外，宏观经济增速大幅下滑，而受欧美国家反倾销影响，钢材出口更是不及预期，后期整体宏观形势不容乐观。

    其次，供应方面，据国家统计局数据显示，2016年4月全国粗钢日均产量231.4万吨，较3月份增长1.5%；钢材日均产量322.27万吨。2016年4月我国粗钢产量6942万吨，同比增长0.5%。2016年4月我国钢材产量9668万吨，同比增长0.5%。而据中钢协最新数据统计，2016年5月上旬会员钢铁企业粗钢日均产量170.96万吨，旬环比下降0.56%。5月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1381.55万吨，较上一旬末增长11.9%。粗钢日产量在4月创下历史新高，且5月依然维持在170万吨以上高位，可见在高利润刺激下，钢企集中复产并积极加速生产。目前钢厂已陆续开始向各地投放资源，但鉴于总发货量不多，故眼下市场热轧社会库存量仍偏低。而据了解，当前钢厂库存均较充足，随着后期新货顺畅抵达各地，市场销售压力将与日俱增。

    再次，需求方面，伴随4月信贷政策收紧，国内基建、房地产投资等开始放缓。国家统计局数据，中国1-4月城镇固定资产投资同比增长10.5%；预期11%，前值10.7%。中国4月规模以上工业增加值同比5.8%；预期6.1%，前值5.8%。而制造业方面，据行业权威统计（不含出口数据），2016年4月份，全国29家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机6466台（不含轮挖），同比下降26.9%，环比下降51%。1-4月份挖掘机销量共25280台，同比下降5.4%。另外，随着市场淡季因素不断加深，全国各地高温雨水天气将逐渐增多，后期终端需求继续萎缩为主。

    总体来看，宏观经济不容乐观，供给侧改革成效有待观察，而钢厂到货不断增多，但需求却持续减弱。在钢市淡季大环境下，钢材量价齐跌情况将在所难免。因而，笔者建议贸易商谨慎操作，控制好库存风险，抓住市场反弹机会积极出货。
（富宝热轧研究小组 胡志权 021-31236624）

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