建材月报：钢厂减产力度较大 淡季弱势格局难改

富宝资讯11月2日消息:

　　核心提示：10月建材市价涨跌互现，波动幅度不大。月内各地钢厂限价、保价操作更加密集且坚决，导致整体下跌速度放缓，部分地区甚至因此回涨。11月虽钢厂减产仍多但北方气温逐渐下降及10月下旬南强北弱格局或将加剧南下资源量，市场短缺资源将有所补充，又原材料价继续承压，料11月线螺价难有明显突破，终还将趋弱调整，建议下游用钢企业按需采购低价资源；贸易商正常库存，积极走货，保证资金充裕；中间商逢低建仓，逢高抛出。

　　【内容提要】

　　◆ 10月建材市场涨跌互现

　　◆ 10月国际钢市延续弱势运行

　　◆ 10月盈利空间较上月未有改善

　　◆ 10月国内建材总库存降幅收窄

　　◆ 基建与房地产行业对建材支撑不足

　　◆ 预计11月钢厂政策弱稳为主

　　◆ 预计11月期螺或先稳后跌

　　◆ 预计11月线螺价难有明显突破，终将趋弱调整

　　一、国际市场概述

　　10月国际钢市延续弱势运行。CRU国际钢价综合指数为124.7，比上月下降4.88%，比去年同期下降20.42%，CRU长材指数为155.2。欧洲市场，弱势下行，市场需求长期不振，虽欧洲废钢价格有小幅反弹，但对价格影响较小，买主采购欲望不强，欧洲市场仍将继续承压；美国市场，继续下行，10月美国钢厂为刺激市场需求继续调整线材价格，但对成交刺激有限，买主观望情绪较浓，预计11月美国长材价格仍有下行空间；亚洲市场，维持弱势，短期内市场需求虽未有显著改善，但已有所稳定，一些钢厂也不再急于出较低报价出售，鉴于需求短期难恢复，预计下月亚洲市场仍将维持弱势。综上所述，短期内国际钢材市场将继续弱势运行。

　

　　二、国内市场动态

　　1.国内市场变动情况

　　本月国内建材涨跌均有，其中西南、华中及华东地区部分城市有涨，其他地区仍有回落，波动幅度多在20-60元之间，仅东北地区跌幅超过100。年前三季度大中型钢铁企业亏损281.22亿元，其中钢铁主营业务亏损552.71亿元，亏损企业49家，占统计会员企业户数的48.51%，亏损企业亏损额450.42亿元，同比增长352.85%；行至10月亏损面有进一步扩大之势，钢厂对于低价已有较强的抵抗情绪，月内各地钢厂限价、保价操作更加密集且坚决，导致整体下跌速度放缓，部分地区甚至因此回涨，但国内经济不景气，三季度GDP增速跌破7%，在钢市中则表位下游需求低迷不改，市场信心萎靡难振，贸易商轻仓操作，钢厂饥饿营销，整体活力尤为欠缺，行情回涨难度系数高；目前钢厂检修力度加大，基本面趋于弱平衡，钢价进入低位盘整阶段。

　　

　　2.成本分析

　　本月盈利空间较上月未有改善。据富宝成本模型测算，截至10月28日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为负534元/吨，较上月末（负504）盈利负增长30元/吨；6.5mm高线盈利空间为负382元/吨，较上月（负329）盈利负增长53元/吨。随天气转冷，工地施工受限，需求低迷难改。另一方面，因亏损严重钢厂检修、限产将增多，市场供应压力或有缓解。供需两弱格局下，11月钢价窄幅调整。原料方面，虽然目前已临近冬储，且钢厂整体库存水平不高，但受制于年底资金紧张，钢厂对原料采购谨慎，原料仍有下滑空间。综合来看，富宝建材研究小组预计，下月中小钢企盈利空间难有大幅改善。

　　

　　

　　2.产能及产量分析

　　据中钢协统计，今年1-8月份，会员企业实现利润总额为亏损180.32亿元，其中主营业务大幅亏损436.58亿元。亏损企业占会员企业数量的 44.5%，亏损企业亏损额达到357.55亿元。随着钢厂亏损的愈发严重，不少钢企业资金链已处于断裂的边沿，特别是中小型钢厂越发明显，实质性减产已经势在必行，进入10月后各区域钢厂减产检修呈明显增多的趋势，预计10月份全国粗钢日均产量较9月份将有所下降。

　　

　　4.螺线总库存变化

　　10月国内建材总库存降幅收窄。截至10月30日，社会库存总量约为483.47万吨，整体环比减少10.46%，上月减少4.08%，同比减少7.26%；其中螺纹总量约为404.47万吨，环比减少11.86%，上月减少5.31%，同比减少4.48%；线材总量约为79万吨，环比减少2.49%，上月增加3.58%，同比减少19.31%。据中钢协统计，10月上旬重点钢铁企业粗钢日产量167.62万吨，较上一旬末增加4.6万吨，增幅2.84%，另截至10月上旬末，重点企业钢材库存1507.44万吨，旬环比增加增加27.96万吨，增幅1.89%。“银十”行情未显现，市场整体价格弱势难改，钢厂检修减产操作频繁，但需求仍有回暖可能，预计下月社会库存继续下降。

　　

　　5.进出口分析

　　（1）进口分析

　　2015年9月，我国线材进口同环比涨跌同现，钢筋进口同环比整体下降。其中线材进口约5.95万吨，同比下降5.52%，环比上涨38.65%；钢筋进口约0.09万吨，同环比分别下降89.78%和60.87%。9月线螺进口总量约6.05万吨，同比下降15.99%，环比则上涨33.52%；10月，国内钢厂检修、减产力度加大，对钢厂进口形成一定利好，但考虑到国内需求持续低迷，钢价不断走低，外来资源价格优势难显。综合考虑，预计10月线螺进口总量续涨乏力。

　　

　　（2）出口分析

　　2015年9月，我国线材出口同环比整体上涨，而线材出口同环比双双下降。其中线材出口123.36万吨，同环比分别上涨3.1%和29.52%；钢筋出口1.54万吨，同环比分别下降19.82%和31.43%。9月线螺出口总量约124.89万吨，同环比分别上涨2.73%和28.12%；10月，国内“金九银十”行情未显，钢价继续探底，钢厂出口虽然遭受多国反倾销抵制，但低廉的价格仍是出口“利器”。综合考虑，预计10月线螺出口总量保持高位。

　　

　　6.下游需求分析

　　1.基础设施建设

　　据统计局最新数据显示，1-9月份，全国城镇固定资产投资同比名义增长10.3%，增速比1-8月份回落0.6个百分点，其中的基础设施投资同比增长18.1%，增速回落0.3个百分点；施工项目计划总投资同比增长4.5%，增速回落0.6个百分点；新开工项目计划总投资增长2.8%，增速提高0.1个百分点；固定资产投资到位资金同比增长6.8%，增速持平。另据交通运输部最新数据核算，9月份全国交通固定资产投资同比增长3.10%、环比增长9.62%，环比增速较前一个月加快4.13个百分点。其中，公路、内河、沿海建设投资同比分别增长2.2%、12.8%、21.6%，内河、沿海建设投资提速较为明显。富宝资讯认为，9月份投资增速偏弱，不过，水利等交通投资提速明显，近月来审计署加快推进铁路等投资进度，各省加快项目推介，基建稳投资力度不断加码。不过后期随着气温下降，北方等地区步入施工淡季，“淡季偏淡”将抑制线螺、热轧、管型材等用钢需求。

　

　　2.房地产

　　自今年3月份两会以来，房地产第四轮政策宽松不断升级。国家提高公积金贷款额度、优化住房及用地结构、降低二套房首付比例、二手房营业税“5改2”，4月份地方性的公积金新政不断落地，进一步降低公积金首付比例。受此刺激，楼市在房价及成交方面出现回暖迹象。首先，3月份百城新建住宅价格环比下跌0.15%，跌幅有所收窄，3月份全国70个大中城市新建商品住宅房价下跌城市数明显减少；其次，1-3月份全国商品房销售面积同比跌幅收窄7.1个百分点，3月份中指院重点监测的40个主要城市累计成交面积环比回升了72.87%，4月前20天25个典型城市新房成交面积较3月同期增长14%。不过，房地产市场资金压力较大，房企利润下滑，从已公布的一季度房企销售业绩来看，多家房企利润跌幅超五成，前4个月房企海外融资同比降七成。同时，1-3月份的房地产开发数据多数跌幅扩大，房屋新开工面积同比跌幅扩大0.7个百分点、土地购置面积同比跌幅扩大0.7个百分点、房企本年资金来源同比跌幅扩大4.5个百分点、商品房待售面积增速攀升0.2个百分点。此外，楼市分化继续加剧，行业整体仍处于去库存阶段，将继续压制房企新屋开工积极性，预计5月份政策面宽松力度仍有加大可能，市场将延续回暖，螺线需求将有所回升，但回升力度仍不容乐观。

　

　　7. 钢厂调价分析

　　10月钢厂政策跌跌不止。银十落空，市场惨淡，商家心态弱势，虽月内“双降”政策利好，但具体对钢铁行业来讲，降息、降准对缓解当前钢铁行业的困境作用有限，供需矛盾依旧是当前主要问题，行情欠佳的前提下，钢厂出厂价格一降再降，然成交恢复并不明朗，市场仍是按需采购为主，对于后市行情，贸易商观望居多。综合以上，考虑进入十一月，天气由北向南逐渐转凉，终端实质需求多受拖累，因此预计下月钢厂方面政策弱稳为主。

　　

　　三、期货市场分析

　　1、期螺综述及技术分析

　　截止10月29日，期螺主力1601合约开盘1837，本月最高1868，最低1781，收盘1795，收盘价较上月跌26，跌幅为1.43%，成交41562672手，月末持仓为1948786手。

　　本月期螺主力合约1601整体以阴跌为主，跌幅较上月相比明显收窄。技术指标中，日线中K线被5日均线压制，KDJ低位钝化，MACD处于红柱区间；周线中KDJ钝化，MACD绿柱略收窄；月线中KDJ向下发散,MACD绿柱放大。整体来看，期螺短期指标由弱趋稳，但中长期指标仍显疲软。

　　

　　2、下月期螺市场预判及策略

　　本月期螺虽跌幅较前期相比有所收窄，但整体下跌态势未有改观，预计11月期螺或先稳后跌，主要运行区间1750-1850。下月投资者应以中长期偏空操作思路为主，仓位不宜过高，总仓位控制在10%以内

　　四、下月趋势预判

　　从影响建材市场走势的各主要因素来看，11月市场多空互现：宏观面，融资成本进一步降低，利于钢铁下游行业房地产需求的好转；供给面，随着钢厂亏损面积不断扩大，生产积极性还将继续下滑，但北方气温逐渐下降及10月下旬南强北弱格局或将加剧南下资源量，市场短缺资源将有所补充，南方市价必受冲击；需求面，北方整体需求将明显放缓已毋庸置疑，南方虽无气温适宜但下游持续采购意愿还将较低，难有效稳定支撑市价。成本面，矿价加速下调，坯料不断创下新低，但钢厂亏损状况未有缓解，减产动作增多，采购依旧较少，原材料价继续承压。综合来看，料11月线螺价难有明显突破，终还将趋弱调整，幅度50-80元/吨。
（富宝建材研究小组 胡长春 021-31236565）

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