铁矿石周报：下周铁矿石上行空间有限（12.26-12.30）

　　◇趋势预判 ：雾霾警报解除，唐山港口成交放量，钢厂存集中补库现象，山东港口成交一般，短期上行空间也有限，暂时以80美金震荡对待。

 

 

　　进口矿：本周外矿反弹后，明天华北中南部部分地区有重度霾。30日至1月1日，空气污染扩散条件明显转差，环保限产恐怕又要开启；而目前钢厂外矿可用库存维持在29天，阶段性补库导致阶段性的行情，因此下周看震荡。

 

 

　　国产矿：价格有优势，资源偏紧，国内矿山挺价，除非外矿快速走跌，否则内矿保持坚挺的概率大。

 

 

　　一、市场行情回顾

 

 

　　1.国产矿方面

 

 

　　本周国产矿市场弱稳运行。近期钢坯暴涨暴跌，内粉商家多处于观望状态，一是因为元旦将近钢坯索价，市场估计也翻不起什么大浪来。二是钢企方面因年底资金吃紧多谨慎采购，而贸易商基本都已回笼资金为主，出货意愿较强，采购意愿薄弱。所以实际成交情况并不理想，除个别钢厂小幅上涨外，多数钢企成功降价。目前成材出货不畅，且买卖双方生产积极性降低，预计国产矿市场多半维持弱稳。

 

                                                                                    

 

 

　　2.进口矿方面

 

 

　　本周外矿止跌反弹，连铁前期快速下跌导致深贴水现货，而普指因圣诞节回避了下跌行情，期现货资源报价坚挺，1月全粉PB报指数+4，买盘意向+3.5,1月PB粉+块报粉+3.5，块平推，买盘反应冷清。唐山港口解除雾霾警报后，钢厂有集中补库行为，港现成交量较大。目前天津港58%杨迪495-505元/吨、澳洲PB粉650-660元/吨、63%巴粗640-650元/吨，日照港58%伊朗磁铁矿565-575元/吨、65%卡拉加斯粉720-730元/吨；总体看，近期港口现货矿价格上涨幅度不大，存货矿商出货为主，普氏上涨的主要动力来自于矿山托市成交以及人民币贬值，需求的持续性估计较难，预计短期围绕80震荡的概率大。

 

                                                                                  

 

 

　　三、钢厂及大矿动态

 

 

　　1.国内主导钢厂动态

 

 

　　本周国内主导钢厂主稳个调，仅唐山地区有小幅波动，基本都是依据自身库存做的调整。年关将至，北方市场各地区需求均较差，个别钢厂迫于资金还款压力，拖延结款时间，而贸易商也处于回笼资金时期，对钢厂的行为势必不能接受，拒签合同表示反抗。多数受前期环保限产影响，高炉并未完全恢复生产，补库需求差，多采取稳中压价措施。后期随着元旦钢坯索价，市场整体表现清淡，预计下周钢企将维持稳中压价采购。

 

                                                                                   

 

 

　　2.国内外大矿动态

 

 

　　巴西淡水河谷刚刚宣布，产能9000万吨的大型扩产项目S11D已经正式获得批准将投入商业运营。澳大利亚第三大矿商FMG也于11月宣布融资4.73亿美元建造8艘超大型矿船以降低运输成本提升效率。其吨矿现金成本也从2012财年的48美元降低至2017财年一季度（2016年7-9月）的13.55美元。也就是说，FMG仅用了4年时间，就将生产成本大幅降低了75%。

 

 

　　今年上半年，必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG国际四大矿山巨头的指数加价现金成本均已降到15美元/吨以下。目前在全球矿山成本曲线上，FMG已反超必和必拓、淡水河谷，成为全球成本第二低的铁矿商（仅高于力拓）。

 

 

　　在上一轮低价市场份额战中，四大矿商受矿价暴跌影响，利润均出现大幅下滑。其中，淡水河谷2015财报巨亏121亿美元；必和必拓在截至今年6月30日的2015财年中，营收同比大降28.6%至105.38亿美元，净利润更是同比骤降81.1%至12.15亿美元；力拓2015年财报中，归属股东的净利润由2014年的盈利65.27亿美元转为亏损8.66美元。

 

 

　　显然，大型矿商都难以承受新一轮低价市场份额争夺战。在11月底举行的投资者分析研讨会上，夏杰思对投资者公开表示，为了追求更为强劲的现金流，在有必要的情况下，力拓可能会对皮尔巴拉地区的铁矿石进行减产。

 

 

　　力拓集团2年来削减资本开支的速度十分令人惊叹。夏杰思24日在投资者会上宣布，力拓今年资本开支预算将低于35亿美元，较此前预期再砍掉至少13%。此前在2012年，力拓年度资本开支曾高达170亿美元。

 

 

　　尽管国际矿业巨头表态有减产意愿，并不意味着明年全球矿业市场的竞争压力会减小，尤其对于国内高成本的矿商而言，提高效率、降低成本乃是摆在国内矿山企业面前的当务之急。

 

                                                                                     

 

 

　　3.期矿市场动态

 

 

　　本周矿山成交较少，借圣诞节假期托市招标回避下跌，贸易商私下出货意愿高，报盘较上周略有下降。