钢市：去产能下的超跌反弹经济回暖促价格涨势

　　2016年全国钢价出现大涨行情，多出品种创下两年来新高水平。

　　据监测，2016年大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块20个商品环比全线上升，其中涨幅超80%以上的商品共6种，占该板块被监测商品数的30%；涨幅前3的商品分别为锰硅（99.69%）、铁矿石（澳）（90.82%）、热轧卷（87.44%）。2016年均涨跌幅为69.78%，同比上涨322.65%。

　　此轮涨势，首先是原料煤炭在去产能的背景下价格出现暴涨推动，其次是由于2016年钢铁去产能行之有效，市场钢材供应缩减；最后则是国家经济回暖下，钢材需求继续稳增长的影响。

　　去产能方面：2016年是去产能工作的起步年，全国超额完成了化解钢铁过剩产能4500万吨的年度目标任务，实际去产能超过7000万吨。而2017年煤炭、钢铁行业去产能数量指标或增加一成以上，同时去产能范围将扩至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。

　　因此2016年去产能切实有效的施行下，2017年去产能会愈发加码实行，或给2017年钢价带来新的增长动力。

　　供应方面：全国163家钢厂高炉全年周平均开工率为77.78%，同比降5.30%；另据中钢协数据，截至12月上旬，全国粗钢旬日均产量在167.95万吨，同比降1.09万吨。

　　所以，国家严查去产能和环保整顿下，钢厂开工率减少，产量减少，市场供应减少，利好钢价。

　　库存方面：全年社会五大钢材周平均库存量在955.74万吨，同比大降18.72%；另据中钢协数据显示，截至12月上旬，全国钢厂旬库存在1331.94万吨，同比亦降15.34%。

　　在产量和开工都减少的行情下，钢厂和社会的去库存化效果显著，愈发的促进了钢价的涨势。

　　盈利方面：全国样本钢厂全年周盈利比例在59.11%，同比大幅上升34.70%。显示原料价格大涨行情下，钢价的回暖，导致钢厂盈利水平明显好转。市场竞争从价格转向了产能。合规则产，不合规则淘汰。

　　进出口方面：2016年前11月中国月平均出口钢材920万吨，同比小幅下降0.53%；月平均进口钢材109.36万吨，同比小幅增长3.71%。

　　由此可以看出，虽然国内钢价大幅上涨，但国际钢价也在上涨，使得中国在国际市场的钢材出口份额变化相对较小，稳定了市场基础。

　　下游方面：2016年前11月钢铁行业PMI指数平均为50.1%，同比大幅上升17.85%，钢铁行业景气度明显上升。

　　另外，2016年1-11月份，全国房地产开发投资同比名义增长6.5%，而2015年同期仅仅为1.3%；汽车产销同比分别增长14.3%和14.1%，而2015年同期仅仅为1.80%和3.34%；另外虽然全国承接新船订单同比下降14%，2015年同期却下降59.1%。

　　所以，相比与2015年，2016年的钢铁下游需求市场明显好转，使得钢价涨势得到稳定支撑。

　　行业盈利方面：2016年前10月全国大中型钢铁企业实现盈利287亿元，全年全国钢铁产业或盈利400多亿元。而业内专家预计2017年中钢协会员企业合计盈利有望超过400亿元，乐观情况可能超过500亿元。

　　钢价涨价带来了企业的盈利，而盈利又可以保证企业的正常运行和快速转型。因此预计2017年钢铁行业或会迎来新的发展。

　　所以，2016年钢铁行业整体保持上涨行情，其根本原因是国家经济回暖带来需求暖风，把去产能政策下，“短期供小于求”格局的钢铁行业吹了起来。

　　综上所述，分析师认为，2016年全国钢价已经在去产能政策下出现大涨行情，而2017年国家依旧围绕“供给侧改革”而开展工作，那么2016年在淘汰僵尸和落后产能后，2017年则会逐步开始减少违规产能，那么产量的缩减也势在必行。

　　这从2016年底国家大力打击“地条钢”的中、工频炉的短流程钢厂产能的事件就可以看出。因此，预计2017年长流程钢厂的达产、复产会相对增加。

　　另外因原料价格的持续上涨已经开始压缩了钢厂利润，所以主动减产的钢厂也会逐步增加。

　　所以结合目前的市场供需环境和行业利润水平，预计2017年钢价整体依旧会保持增长态势，但幅度不及2016年。全年或呈现“先涨后跌，再涨再跌”过山车走势。

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