多空交织，矿价旺季难旺

　　铁矿石在经历了一个多月的上涨后，在九月戛然而止转而步入下行通道，传统旺季的金九银十似乎并没有到来，许多人都迷惑了，为什么淡季价格上涨，而旺季下跌呢？

　　我们来回顾一下淡季支撑价格坚挺的因素：

　　首先，钢厂的高利润利多铁矿石，钢厂吨钢维持一千以上利润，在巨额利润面前，只有加大生产力度才是王道，这就确保了铁粉的刚需，并且对成本价格的容忍度也会有所提高。

　　另外，高品结构性短缺再次登上舞台，同样作为原料的焦炭今年由于环保限产，市场炒作的影响，价格一步步上升，而为了降低焦耗，钢厂会选择提高铁矿石入炉品味来减少成本，而港口高品味铁矿石的库存低且多集中，商家自然坚挺报盘，导致九月份高品块矿资源与粉矿价差拉至新高。而高品块价格维持高位也对其他资源起到一定提振作用。

　　然而这些利好也敌不过现货价格的下跌。步入九月，成材转而进入回调模式，钢企利润下滑，自然进一步打压原料。加上近期市场多项利空消息密集发酵，转而占据主导地位。

　　第一，八月宏观地产、基建投资数据走弱。资金面维持偏紧，房地产进一步降温，建筑材需求放缓，致使成材库存不断累积，加大成材下滑风险。

　　第二，八月份粗钢产量高企、钢材出口下降，成材社会库存持续上升，改变了市场供需向好的预期；尽管节前备货对钢价走势或有一定提振，但在心态逐步趋弱的情况下，商家为规避节后风险将会加大出货力度，钢价下跌风险大。

　　第三，大波环保限产来袭。北京、天津等地出台的秋冬季工地停工4－6个月的政策；唐山、邯郸等地部分钢厂烧结，高炉限产50%；此次环保力度极大，范围极广，多地出现无价无市的状况，使得市场开始认可采暖季限产对供需都将形成明显影响。而钢厂方面，据统计截至本月22日，钢厂进口矿平均库存可用天数由之前的25天减少到23.5天，说明钢厂现在正处于一个消耗铁矿石库存的阶段，而补库缓慢便会加剧港口库存进一步累积的风险，后期倒逼矿价走跌。

　　整体而言，铁矿后市依旧荆棘密布，低需求和高库存无疑遏制铁粉上扬空间，十九大召开在即，后期仍要多关注消息面，预计节前铁矿延续震荡偏弱运行。

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