建材周评：环保政策持续利好 后市仍有上行空间（07.30-08.03）

【市场预判】： 近期唐山环保限产的效果逐步显现，供应量的减少使得库存仍然维持在低位水平。受基本面利好刺激，本周的建材价格高开高走，周中受中美贸易战消息扰动和社会库存略有增加的利空影响，钢价如惊弓之鸟一般高位回落，周五企稳小幅探涨。全周来看，上涨幅度多在40-100元/吨不等。本周钢价之所以总体偏强，主要还是之前我们提到过的两方面观点：其一是国家宏观经济政策基调的转变，扩大内需、基建投资是未来较长一段时间内，国民经济保持稳中向好发展的重要“引擎”，这对潜在的钢材需求无疑是重大利好；其二就是最近众所周知的多地环保限产，尤其是唐山地区的限产，对供应端的影响特别大，这也使得建材库存近期始终保持在低位水平，也使得钢厂在成本提升的同时，有了更强的挺价信心。预计下周钢价续涨空间有限，高位盘整或回调后续涨仍将是大概率。主要影响因素如下：1.随着特朗普计划对中国2000亿美金的出口商品加征15%的关税以及美国对我国44家企业展开技术封锁，中美贸易战再次成为短期市场情绪波动的一个重要扰动因素；2.本周社会库存较上周环比微增1.1%，增幅虽然不大，但库存出现阶段拐点值得我们关注和警惕，亦反映出当前价格高位，市场却成交不佳的主要矛盾，在需求真正释放之前，价格维持高位的局面或不能持久，更多是期货市场的炒作带动现货价格的虚高；3.唐山地区的环保正在执行之中，但徐州地区的复产也在逐步推进，据我们观测发现，该地区的废钢采购数量在逐步提高，不排除这部分供应端的增量有可能打破当前的供需双弱格局；而从利好方面来看，唐山的环保限产大运动仍很好地在进行着，对淡季阶段的低库存是一个很好的保护，另外就是原料价格上涨，致使钢厂的生产成本提升，钢厂挺价的意愿仍然比较强；再者，让市场最为期待的就是“金九银十”的消费季是否可以提前到来，其效果将会如同久旱后的甘露一般让市场备受滋润。综上所述，料下周钢价先震荡上行，涨幅暂且看60元左右，下周中后期或有高位回落，但回落空间有限，跌幅暂且看30元左右。建议逢低分批补货，逢高走量为主。

　　【内容提要】

　　◆环保限产增压，钢市高位运行

　　◆钢铁PMI回升?环保限产发力?

　　◆预计下周钢厂价格偏强调整

　　◆预计下周市价稳涨跌互现

　　◆ 财政政策更积极，基建投资将发力

　　一、宏观热点

　　本周宏观：宏观方面，外部中美贸易战仍是对峙局面，内部中央会议，提出经济“稳”字当头；基建补短板加码，基建、交通等将是投资重点，利 好钢市。楼市方面，政策遏制下，房企融资难，楼上预期难有乐观。钢市本身，津京冀地区采暖季限产征求意见稿公布，钢铁限产力度较去年相应增加；7月中旬粗 钢产量减少，供应端压力不大，市场看好心态偏多。料下周钢市延续高位震荡运行

　　【宏观】

　　1、美国总统特朗普的政府提议对2,000亿美元中国商品的关税税率由10%上调至25%；商务部：千方百计稳外贸稳外资扩消费 妥善处理中美经贸摩擦

　　2、流动性宽松可期 货币政策更重预调微调

　　3、部分大行抢窗口期发力对公贷款，主要是基建、棚户区项目等；还有一些银行尚在观望。

　　4、基建补短板加码，轨道交通等将是投资重点

　　5、7月财新中国制造业PMI录得50.8，创八个月新低，出口拖累加大

　　6、李总理：目前中西部基础设施比较薄弱 推动有效投资补短板

　　7、8月份资金面仍有望保持平稳偏松态势

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