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三季度钢市不必悲观?重点关注两大风险因素

2019-07-15 16:29:00   来源:富宝资讯     打印 发表评论

  核心观点

  钢市三季度需求端韧性仍在,供需格局有望好于往年同期,建议重点关注各地环保限产政策落实情况以及基建、地产投资增速能否达到预期。随着钢厂开工率继续下行,后续高产量压力有望缓解,三季度或将迎来钢价上升拐点。

  6月底以来,武安、唐山邯郸先后公布了多项涉及钢铁、焦化等行业的环保限产政策,河北地区钢焦行业环保限产再收紧。河北近期出台的环保限产政策梳理如下:

  限产影响下,各地钢厂高炉、电炉开工率持续下滑,钢价底部支撑尚存。

  唐山方面,本周部分钢厂高炉检修59座,开工率62.96%,检修继续增加,鉴于后续部分钢厂高炉检修及复产并存,预计下周唐山高炉产能利用率下降幅度放缓。

  目前第二轮第一批中央生态环境保护督查已全面启动,随着环保督察组进驻各地,虽然已严令不准检查区域进行临时性停产,但钢企作为重点考察对象,临时性的停产限产依然不可避免。另一方面,夏季作为传统检修繁忙的季节,钢厂主动进行检修、保养设备的情况也较6月相比有所增多,如河钢等大型钢企也不乏检修的消息传出。整体来看,7月国内钢材供给量虽然仍处于高位,但较6月相比下滑或较为明显,对钢价的支撑作用或在后期逐步慢慢显现。

  需求端

  从历史的数据来看,螺纹的采购往往领先于国内需求接近1月的时间,由于国内的钢铁需求结构仍然以地产和基建为主,螺纹采购同比增速和国内需求同比增速保持强相关性,而进入6月份后,采购节奏已经有一定的回升,需求再度同比下滑的压力减缓。由于盘螺主要用在地产地面上,螺纹主要用在地面下,两者价差能够更好地反映地产的整体施工进展。从历史数据来看,盘螺与螺纹的价差比地产施工同比增速领先接近2个月。随着近2个月盘螺、螺纹价差持续拉大,地产施工同比增速有望迎来回升,从而有望在三季度对钢铁需求形成一定的支撑。叠加唐山限产对于钢铁行业高产量压力的疏解,预计需求和供应会共同推动钢价和钢铁利润在三季度上行。


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