北材南下来势汹汹，冬季库存拐点已现

　本周受冬季气温低、雨雪多等不利因素的影响，现货市场需求出现明显的收缩，库存、产量数据均迎来预期中的拐点，且钢价开启弱势调整节奏，那么，后期钢价又会如何表现呢？下面我们就结合近期北材南下以及库存数据，为朋友们进行解读！

　　一、12月北方钢材资源南下投放计划量

　　北方6省12月西南（川渝）地区计划投放量68.2万吨，环比增加30.2万吨；其中螺纹钢计划投放量42.9万吨，环比增18.8万吨；盘线计划投放量25.3万吨，环比增11.4万吨。西北区域钢厂12月除西南区域以外，其余地区投放比例偏低，仅武汉市场有0.7万吨线材投放计划，环比增加0.4万吨；总计对外投放量54.3万吨，环比增25.4万吨。华北（山西、内蒙）区域钢厂12月河北方向计划投放量6万吨，环比增1万吨；山东方向计划投放量6.1万吨，环比增2.2万吨；广州方向计划投放量6万吨，环比增4.45万吨；武汉方向计划投放量5万吨，环比增加4.5万吨；总计对外投放量37.7万吨，环比增加17.35万吨。

　　图1：12月北方钢材资源南下投放计划量（单位：万吨）

　　解读：从数据来看今年投放量相对去年增量明显，山东地区的盘线价格从11月下旬至今半月跌幅300左右，上海沙永中盘线价格跌幅250-300，北材相对华东地区冲击较为明显。

　　二、本周库存数据详细解析

　　本周螺纹钢周产量为364.62万吨，较前一周增加7.01万吨，环比上升1.96%，较去年同期增加25.16万吨，同比上升7.41%。产量的上升，主要因为11月份，全国多数地区钢价普遍强势拉涨，导致吨钢利润不断地走扩，因而在利润驱动的情况下，钢厂生产积极性随之大增，尤其短流程钢厂的开工率已是连续两周出现攀升，更有甚者，因无法抵挡高额利润的诱惑，部分地区的“地条钢”问题死灰复燃，促使本周周度产量延续趋势性上行。

　　图2：全国螺纹钢周度产量变化走势图（单位：万吨）

　　本周钢厂库存方面：实际厂库库存为184.48万吨，较上一周增加10.59万吨，环比上升6.09%，而之前三周的厂库环比变动幅度（由前往后）分别为-5.21%、-6.50%、-1.09%，厂库数据在此前连续五周下降后，本周也迎来反弹，且环比增幅高于5%这一增幅警戒线，所以，从供应端也佐证了近期市场需求在不断收缩走弱，加上钢价处在较高的位置，市场在即将迎来冬储阶段的当下，囤货的意愿十分有限，另外，近期产量的增加也使得钢厂出现较快的垒库。

　　图3：2016-2019年钢厂库存对比图

　　综合分析来看，本周数据很明显地呈现“三增”状态，综合评定为利空级别，且各项数据都迎来拐点，使得后期钢价仍有承压回落的空间和需要。需要注意的是，南北资源的价格相比较，价差较大，向下调整的风险仍存，下周，市场将继续进入到需求收缩、被动垒库的阶段。因此，我们建议逢高出货为主或谨慎观望为宜，并等待冬储良机。

　　三、12月现货操作建议

　　十二月全国多地天气将迎来降温和雨雪，需求因此而收缩，库存必然逐步积累，而受吨钢利润较高的驱动，钢厂产量在增加，加上北材南下的量进一步增加，且南、北价差较大，故北材对南方资源价格的冲击较大，因此，12月当前的钢价是符合我们此前预测中和大家提到的，会进入到季节性调整阶段，市场缺规格、缺资源对钢价的支撑作用非常小，并建议大家谨慎，不宜盲目抄底。

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