新基建强势来袭，黑色系下一步路在何方？

　　供应端

　　钢坯库存：12日唐山钢坯库存总计95.29，较上周减少6.71，象屿正丰34.7，海翼宏润45.1，物产震翔库12.12，苏美达鑫诚3.37

　　成品材最新库存数据

　　需求端

　　今天重点来聊聊基建：2020年部分省市公布的“25万亿”的重点项目投资规模，其实只是一个“计划”项目规模，并不会在2020年一年内全部落地，很多需要未来多年建设。实际上，如果按照总计划规模进行比较，今年公布的计划项目规模不仅没有增加，还有所减少。如果我们只看2020年将要付诸实施的投资规模，确实有所增加，但更多是投资节奏前移。

　　钱投向哪里？更加侧重新基建。在传统基建发力的同时，“新基建”的亮点会更多一些，会成为未来稳增长边际发力的主要方向。

　　2018年12月中央经济工作会议首次提出了新型基础设施的概念，指出要“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。因此，新型基础设施建设主要是指与高技术产业相关的基础设施，更广义的新型基础设施建设还可以包括轨道交通、环保建设等补短板领域。

　　虽然我国新型基础设施建设目前处于快速增长阶段，但总体规模仍然有限。今年新增专项债中，包含补短板在内的广义基础设施建设约2400亿，占总体基础设施建设约33%。PPP项目中新型基础设施建设占比逐年提高，但目前约为13%左右。未来政策发力稳增长时，对新基建会有更多政策倾斜。

　　总结来说，在经济下行压力较大的时候，基建肯定会发力，但融资端依然有很多约束，再加上疫情对开复工的节奏构成较大影响，对今年的基建总量增长也不应有太高的预期。更多应该关注结构上的基建机会，尤其是政策倾斜的新基建领域。往前看，房地产市场均值回落压力仍较大，政策更多是减小经济下行的斜率，以此为契机推进经济、机制等各领域的深化改革，促进新经济的发展，做长期正确的事，会是更长远的考虑。

　　综上，对于目前的黑色系而言，炒作复工复产的下游恢复已经一天交易完了，面对庞大的库存，现货和近月没反弹空间，冬储后结算价格大幅下调，现货一涨就是贸易商抢跑，空头也在等，因为要看到后期需求恢复后，能否快速消化库存，如果没有如期消化库存又是增仓打压。综上，建议近期操作是要理性耐心等机会为宜。

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