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成材消费转弱 铁矿石价格大概率跟随回调

2020-11-24 14:07:02   来源:金投网     打印

  进入10月以后,终端钢材需求环比有所回升,铁水产量在偏低的炼钢利润下略有下滑,原料驱动似乎并不明显。盘面上,10月铁矿石期货主力2101合约总体在755—835元/吨区间振荡。
  目前来看,受到地产数据好于预期影响,黑色商品开启了一轮上涨行情,铁矿石在黑色商品中表现抢眼,领涨黑色板块,随着成材需求的转好,市场资本再度关注原料端,期现同步上涨。在铁矿石期货大幅上涨的带动下,现货价格也随之跟涨,普氏指数临近130美元大关,期货涨幅较大,期现基差有所收窄,截止周一,铁矿石主力合约收于867.5元/吨,环比上涨96元/吨,涨幅11.07%。
  成材消费转弱 铁矿石价格大概率跟随回调
  宏观面
  10月份以来,市场的核心驱动有两个方面,第一是超预期的终端需求,第二是焦炭(2418, -28.00, -1.14%)超预期的去产能。我们可以从10月份的主要经济数据中看出,房地产尽管受到“三道红线”的压制,但就目前来看,对地产商的行为主要还是表现为土地的去库存,新开工仍然保持小幅的正增长。在销售继续出现超预期的情况下,对于地产商来讲合理的选择仍然是加快现有项目的周转,01合约仍然有一定的支撑。土地成交最近几个月持续下降,预计年内还不会明显的影响开工,但对05合约的开工可能会造成影响。
  基建方面,10月新、旧口径(包含电力)的基建投资当月同比增速分别回升至4.4%、7.3%,基建投资为最近五个月首次反弹。而从制造业来看,目前出口非常火爆,10月的出口同比增速达到了11.4%,从海运费等相关指标来看,后期出口仍然将维持比较强劲的情况。由于疫情使得海外供应受到影响,大量海外需求转向国内,预计这种情况短期内很难改变,出口在可预期的时间将维持强劲的情况,并将带动制造业生产和投资。
  供需面
  从供应端看,根据数据显示,截至11月15日,全球发运总量为3282.8万吨,环比增加502.0万吨。其中,澳大利亚发货总量1834.8万吨,环比增加247.6万吨;巴西发货总量754万吨,环比增加203.7万吨。国内266矿山铁矿日均产量42.63万吨,环比减少0.42万吨,产能利用率67.67%,环比减少0.76%。
  近期,随着海外复工复产,整体发运强度有所减弱,我国铁矿石进口增量有所下降。近期港口库存已连续两周呈现出下降态势,并未出现之前市场担心的大幅累库状态,短期支撑矿价。
  谈及后市铁矿石的供应,多家矿贸商认为四季度铁矿石供应量环比将与三季度持平,较去年同期增长。而铁水产量稳中略降,难超9月高点。推算铁矿石周累库速度在210万—280万吨。今年三大矿山供应增量在5%左右。预期明年澳矿供应维持稳定,巴西淡水河谷有增量;品种方面,中品粉矿供应会增加。
  总体上看,被调研企业对四季度铁矿石供需面并不乐观,但是明年铁矿石需求或仍有增长。此外,明年年初巴西进入雨季,影响铁矿石发运,届时国内港口铁矿石库存将会减少。
  从需求看,截止至2020年11月20日,长流程钢厂产能利用率为69.69%;短流程钢厂产能利用率为60.16%,环比增加0.64%。全国高炉检修容积为170,822立方米,环比增加160立方米;全国高炉开工率为67.27%,环比减少0.13%。
  目前铁水产量较前期略有下滑,但依旧高于同期水平,对于铁矿石刚需尚可保持,而伴随着钢价上涨,钢厂利润扩大,对于原料价格高企目前仍可承受,因此短期不存在主动减产的情况。
  港口库存或将继续回升
  从库存来看,截至11月20日,全国45港进口铁矿石库存为12751.40万吨,环比降26.3万吨。日均疏港量322.33万吨,环比增加1.5%,同比增加5.2%。
  澳洲和非主流到港回升,巴西到港下降,整体到港小幅上升,未来两周到港量预计先抑后扬,小幅波动,巴西年底之前的到港量已经可以通过前期发运数据推算,预计巴西周到港量将从600万吨逐步降至500万吨。铁矿石港存仍处于微降库状态,增强了市场对于当前供需形势的乐观态度,表明短期矿石供需形势确有好转,这也有利的支撑了短期矿价的强势。
  总体来看进入11月份,随着海外复工复产,矿石整体发运强度有所减弱,后期铁矿的库存上升将趋缓,而焦炭价格的大幅上涨将提升中品粉矿需求,使得铁矿期价继续基差修复。成材端需求旺盛,下游钢材价格表现强势。在成材需求较强的背景下,铁水进一步减量有限。而前期由于对后市过于悲观,铁矿期货存在高贴水状态。截止到周一铁矿期货01合约贴水107元,05合约贴水187元,贴水还在进一步修复中。
  目前基本面并没有大的矛盾,铁矿石当下主要核心应关注成材端的消费变化上,目前下游钢材消费是支撑矿价的主要驱动,若成材消费转弱铁矿石价格大概率将跟随回调,同时也要提防恐高情绪造成的市场踩踏风险。同时,也需要继续关注钢材消费转弱、国内外疫情二次爆发、环保限产政策趋严、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期等风险点。

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